海螺水泥:股价临近重置成本 买入评级
发布时间 2014-10-23 来源 新华水泥人才网

 事件:

  公司10月21日发布2014年三季报。2014年1-9月实现营业收入436.75亿元,同比增加18.01%,归属母公司净利润81.73亿元,同比增加51.8%,业绩略超预期。其中,三季度实现营业收入148.90亿元,同比上升10.95%,归属净利润23.52亿元,同比增加1.16%。公司2014年1-9月实现摊薄每股收益1.54元(其中三季度0.44元)。

  点评:

  1.销量稳定增长,吨毛利同比提升我们测算2014年1-9月公司水泥和熟料综合销量达到1.80亿吨(其中三季度6550万吨,同比增长11.77%),同比增长10.80%。销量增速较去年同期有所下降,主要是受华东、华南房地产投资及基建增速下滑影响。公司销售收入仍能保持18.01%的增长主要是受2013年上半年水泥价格基数较低以及今年上半年水泥价格保持高位共同作用所致。我们估算2014年前三季度吨毛利为82元/吨,较去年同期提升14元/吨,其中三季度公司水泥吨毛利为68元/吨,环比上半年有所下降。目前公司主要销售地区均进入旺季,华东、中南地区自9月底以来水泥价格已经分别上涨超过23元/吨、14元/吨,我们预计2014年四季度公司水泥单价、毛利分别环比上涨12元/吨、15元/吨。新华水泥人才网 水泥招聘 水泥求职

  公司上半年新增熟料产能1090万吨,水泥产能1770万吨,分别同比增长5.96%和9.37%,主要位于贵州、云南等西部地区。公司未来将在海外及国内中西部地区继续扩张产能,后续印尼、缅甸、甘肃临夏生产线将陆续投产。

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